Krypto-Plattform wählen: Exchange, Broker oder Custodian?

01Die 3 Arten von Krypto-Plattformen

Nicht alle Krypto-Plattformen funktionieren gleich. Wer ihr Modell versteht, weiß, wer den Preis Ihres Kaufs festlegt und wer Ihre Kryptowerte anschließend verwahrt.

Exchange: die Handelsplattform für Kryptowerte

Eine Handelsplattform (Exchange) verkauft Ihnen selbst nichts. Sie betreibt ein Orderbuch: auf der einen Seite die Kaufangebote, auf der anderen die Verkaufsangebote, jeweils mit Preis und Menge. Ihre Order wird gegen die Order eines anderen Nutzers ausgeführt.

Was das für Sie ändert:

• Der Preis kommt vom Markt. Sie sehen die Differenz zwischen dem besten Kauf- und dem besten Verkaufsangebot und können mit einer Limit-Order Ihren Preis selbst festlegen.
• Die Gebühren sind ausgewiesen: in der Regel eine Provision auf jede ausgeführte Order.
• Die Oberfläche ist technisch: Charts, Ordertypen, ein Orderbuch in Echtzeit. Für einen ersten Kauf kann das verwirren.

In MiCA heißt diese Dienstleistung „Betrieb einer Handelsplattform für Kryptowerte“. Artikel 76 der Verordnung verpflichtet den Betreiber, klare Betriebsregeln zu veröffentlichen sowie Preis, Volumen und Zeitpunkt der Transaktionen offenzulegen, und untersagt ihm den Eigenhandel auf der von ihm betriebenen Plattform. Der Betreiber kann also nicht Ihre Gegenpartei im eigenen Orderbuch sein.

Broker: die App, die Ihnen die Kryptowerte verkauft

Ein Broker verkauft Ihnen den Kryptowert direkt oder kauft ihn von Ihnen zurück, zu einem Preis, den er anzeigt. Sie sehen kein Orderbuch: Sie geben einen Betrag in Euro ein, die App zeigt, was Sie erhalten, und Sie bestätigen.

Was das für Sie ändert:

• Der Preis wird vom Broker festgelegt. Er liegt beim Kauf in der Regel etwas über dem Marktpreis und beim Verkauf etwas darunter.
• Die Gebühren sind weniger sichtbar. Der Broker verdient vor allem an dieser Differenz zum Marktpreis, dem Spread, und weniger an einer ausgewiesenen Provision.
• Der Ablauf ist vereinfacht: ein Betrag, ein Bestätigungsbildschirm.

In MiCA entspricht diese Dienstleistung dem „Tausch von Kryptowerten gegen Geldbeträge“. Artikel 77 der Verordnung verpflichtet den Anbieter, einen verbindlichen Preis oder seine Preisberechnungsmethode zu veröffentlichen und Ihre Order zu dem Preis auszuführen, der zum Zeitpunkt der Endgültigkeit angezeigt wird. Der Anbieter muss Ihnen zudem mitteilen, ab wann Ihre Order als endgültig gilt.

Custodian: der Verwahrer Ihrer Kryptowerte

Der Custodian beantwortet nicht die Frage nach dem Preis, sondern die zweite: Wo liegen Ihre Kryptowerte nach dem Kauf? Ein Verwahrer (Custodian) hält die Schlüssel, mit denen sie bewegt werden können, und verwahrt sie für Sie.

Was das für Sie ändert:

• Sie müssen nichts verwalten: keine Wiederherstellungsphrase zu sichern, der Zugang erfolgt mit Ihren Zugangsdaten.
• Sie sind vom Anbieter abhängig, um auf Ihre Werte zuzugreifen und sie abzuheben.
• Ihre Werte müssen Ihre bleiben, auch wenn der Anbieter in Schwierigkeiten gerät.

In MiCA heißt diese Dienstleistung „Verwahrung und Verwaltung von Kryptowerten für Kunden“. Artikel 75 verlangt unter anderem eine schriftliche Vereinbarung mit jedem Kunden, eine Verwahrstrategie, ein Register der Positionen jedes Kunden und die Trennung der Kundenwerte vom Vermögen des Anbieters. Im Fall einer Insolvenz gehören die verwahrten Werte nicht zum Vermögen des Anbieters. Der Anbieter haftet außerdem für den Verlust Ihrer Werte, wenn er auf einen ihm zuzurechnenden Vorfall zurückgeht.

Wenn Sie auf einer Börse oder bei einem Broker kaufen und Ihre Kryptowerte auf Ihrem Konto lassen, nutzen Sie in der Praxis diese Verwahrdienstleistung. Die Plattform muss daher auch für diese Dienstleistung zugelassen sein.

02Exchange, Broker, Custodian: die Vergleichstabelle

03In der Praxis: eine App, mehrere Rollen

Nur sehr wenige Anbieter beschränken sich auf ein einziges Modell. Eine App kann einen „einfachen“ Modus bieten, der wie ein Broker funktioniert, einen „erweiterten“ Modus mit Orderbuch und Ihre Kryptowerte zwischen zwei Transaktionen verwahren.

Das Etikett des Anbieters zählt also weniger als die Zulassung. Eine MiCA-Zulassung als Anbieter von Krypto-Dienstleistungen (CASP) legt die Liste der erlaubten Dienstleistungen fest: Betrieb einer Handelsplattform, Tausch gegen Geldbeträge, Verwahrung usw. Diese Angaben stehen im von der ESMA veröffentlichten MiCA-Register.

04Exchange, Broker oder Custodian: was passt zu Ihrer Nutzung?

• Sie möchten einfach und gelegentlich kaufen: Das Broker-Modell bietet einen direkten Einstieg.
• Sie möchten Ihren Kaufpreis selbst bestimmen oder regelmäßig Orders aufgeben: Das Exchange-Modell gibt Ihnen mehr Kontrolle, mit einer technischen Oberfläche.
• Sie wollen Ihre Kryptowerte auf Ihrem Konto lassen: Das ist die Custodian-Rolle der Plattform, die Sie nutzen.

05Davon getrennt: Krypto-Vermögensverwalter

Die drei bisherigen Modelle haben eines gemeinsam: Sie entscheiden, was Sie kaufen, wann und in welcher Höhe. Ein Vermögensverwalter arbeitet anders. Sie vertrauen ihm einen Betrag an, und er verwaltet das Portfolio für Ihre Rechnung, nach einer vorab vereinbarten Strategie.

Was das für Sie ändert:

• Sie delegieren die Entscheidungen: Auswahl der Kryptowerte, Aufteilung, Umschichtungen.
• Sie werden vor dem Start beurteilt: Ihre Kenntnisse, Ihre finanzielle Situation und Ihre Ziele.

In MiCA heißt diese Dienstleistung „Portfolioverwaltung von Kryptowerten“. Artikel 81 der Verordnung verpflichtet den Anbieter, vor der Erbringung zu prüfen, ob die Dienstleistung für Sie geeignet ist, und Ihnen regelmäßige Aufstellungen über das verwaltete Portfolio zu übermitteln.

Ein Vermögensverwalter ist also keine Alternative zu einer Börse oder einem Broker, um selbst zu kaufen. Es ist ein anderer Ansatz, der eine andere Frage beantwortet: Möchten Sie selbst verwalten oder delegieren?

06Weiterführend

Uncrypt erstellt keine Rangliste der Plattformen und sagt Ihnen nicht, welche Sie wählen sollen. Unser Vergleich zeigt für jede Plattform ihren regulatorischen Status, die Behörde, die sie zugelassen hat, und einen Link zum offiziellen Register, damit Sie anhand überprüfbarer Fakten entscheiden können.

• Vergleich: die zugelassenen Plattformen nebeneinander, nach Land filterbar.
• Uncrypt Check: der Status einer bestimmten Plattform, direkt an der Quelle.
• Simulator: die tatsächlichen Kosten Ihres Kaufs, Spread inklusive.
• Methodik: woher unsere Daten stammen und wie wir sie prüfen.